派糖減稅 變成儲蓄

美國上周五公布的數據表現普遍予人驚喜，個人收入大幅增加1.4%，個人消費亦增加了0.3%，再加上密歇根大學消費情緒6月終值由69.0向上修訂至70.8，益令市場憧憬佔美國產值約七成的內需市場已露曙光，為美國經濟復蘇加添證據。

不過，冠一經常說「魔鬼在細節中」，表面向好的數據，千萬不要照單全收，必須留意會不會有特殊因素令數字變得亮麗。無疑，收入增加是一件好事，但在現今的經濟環境下，個人收入勁增1.4%，升幅比上月向上修訂後的0.7%高出一倍，卻令人不得不產生懷疑。

收入急升，其實是因為奧巴馬政府向5000萬領取社會保障的受益人發放250美元支票，作為其振興經濟方案一部份；扣除了這筆一次過的額外收入，可支配收入僅微升0.2。要留意的是，私企的薪資實際下降了0.2%，所發放的工資總額更是07年7月以來最少。

至於個人消費提升了0.3%，亦與政府派錢兼減稅雙管齊下，令稅後收入大幅增加1.6%有關。不過，美國儲蓄率由3月的4.5%增至4月的5.7%，然後在6月升至6.9%，足以印證美國國民在失業率持續攀升、工作朝不保夕的惡劣環境下，正積極減債務增儲蓄。政府本意用來刺激消費的振與經濟措施，有很大部份金額被用來減債或變成儲蓄。

美國國民一改洗腳唔抹腳，先使未來錢的漏習，長期而言是一件好事，但今日正處政府千方百計救經濟的重要時刻，儲蓄率急升，卻令政府救經濟的努力事倍功半，不排除政府日後要加大振興經濟規模和力度，增加派錢及減稅，令空虛的庫房擔上加斤。

紐約大學教授、有「新未日博士」稱譽的魯賓尼預期，儲蓄率與失業率於明年底會雙雙升上11%。若預測成真，美國經濟便難有足夠上升動力，聯儲局主席伯南克口中的嫩芽亦隨時會變成枯草。

消費信心攀升，主要是國民對經濟前景看法改善，但樂觀情緒很大程度來自股市自谷底回揚所產生的財富效應。雖然經濟與股市短線並無絕對關係，但長線卻不能不看經濟基調。美股由3月低位反彈了約4成，現水平漸有舉步維艱感覺，明顯經濟復蘇已未能跟得上股市上揚的步伐。若股市停留在現水平甚或下跌，政府一次過的派糖措施又成過去，消費信心便要面臨真正考驗。

王冠一

資料來源
王冠一財經頻道