全球產業的斷鏈風險.

[font=新細明體][size=10pt][size=4]日本東北大災難發生多日後，投資市場逐漸對其影響性提供較詳細的分析。玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠指出，日本大地震會對全球股市帶來5％至10％的調整空間。但他認為，由於近期國際資金流動並沒有太大變化，全球股市仍舊處於牛市調整格局；除非美國加息，或國際油價進一步飆漲到每桶200美元，否則仍牛市格局未算被破壞。
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[font=新細明體][size=10pt][size=4]高盛在15日發布報告預期，日本東北部地震造成的總損失（包括建築、廠房等）將達到16萬億日圓，其損失將是1955年阪神大地震的1.6倍。不過，最重要的是，儘管此次大地震的日本東北部面積很小，不到全球面積的0.3%，但由於其電子、汽車、石化等產業遭受重創，預期將波及全球供應鏈，影響層面將廣泛地擴散到全球各地。
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[font=新細明體][size=10pt][size=4]華盛頓郵報報導，日本地震可能衝擊全世界的汽車及電子工業，也可能使全球經濟復甦更加緩慢。《第一財經日報》亦指出，日本的產業轉移雖然很具規模，但核心技術和利潤仍一直把握在國內企業中，移出去的只是低附加值部分，因此日本地震對全球產業鏈的影響可謂是「牽一髮而動全身」。[/size][/size][/font]
[font=新細明體][size=10pt][font=新細明體][size=10pt][size=4][color=#ff0000][img=500,326]http://a367.yahoofs.com/hkblog/FP7po06WERkUTL_Bn6WtiQFj_28/blog/ap_20110323122824622.jpg?ib_____DjL0YAA4p[/img][/color][/size][/size][/font][/size][/font]
[font=新細明體][size=10pt][size=4]華郵指出，日本是工業大國，地震對全世界的供應鍊影響如何，目前無法確定。但日本很多汽車製造廠已經暫時停工，原因之一是核電廠出現問題，需要節省電力。由於全世界最大的豐田汽車在日本的生產線目前停產了45%，日產、本田、鈴木、三菱等公司也都減產；這些日本公司在海外的生產線目前雖不受影響，但預期再過一段時日，仰賴日本提供關鍵零組件的海外生產線將見問題浮現，屆時勢必也會連帶影響到全球汽車工業的發展。
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[font=新細明體][size=10pt][size=4]同樣地，在鋼鐵產業方面，由於日本集中生產高檔鋼材，地震可能會影響日本高檔汽車板材對其他市場的出口。在石化產業部分，受地震影響，日本宮城、千葉、鹿島等地至少六座輕裂廠停爐，估計會癱瘓日本33%的乙烯產能，若停產時間延長，從上游的乙烯至下游聚乙烯等原料供應恐將全面受挫。
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[font=新細明體][size=10pt][size=4]在電子產業方面，日本廠商掌握半導體、面板、太陽能光電等上游原材料，日本公司在海外產製的電子產品的許多重要零組件亦是從日本進口，如果日本的生產無法恢復正常，恐因原料短缺而令全球面臨資源爭奪戰，屆時海外的產製必然亦受到衝擊。TechAmerica Foundation產業分析師、研究副總裁詹姆斯表示，全球科技供應鏈將受到嚴重破壞，即使工廠沒有被毀或受損，終端產品也會大量移入美國、新加坡、中國，或者其他可以組裝的地方，從而影響目前的產業布局。[/size][/size][/font]
[font=新細明體][size=10pt][font=新細明體][size=10pt][size=4][color=#ff0000][img]http://a367.yahoofs.com/hkblog/FP7po06WERkUTL_Bn6WtiQFj_28/blog/ap_20110323125516802.jpg?ib_____DLrJ7YxZg[/img][/color][/size][/size][/font]
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[font=新細明體][size=10pt][size=4]不過，更讓人擔心的是電子產業元件的供應問題。以台灣半導體、面板、LED與石化等產業為例，雖然短期或可望受惠日本地震的轉單效應，但中期看，由於日本擁有那些產業生產的元件、設備與高新核心技術，因此產業鏈的斷鏈危機會大過訂單轉移的「受惠」效應，長期看來影響層面不可小覷。
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[font=新細明體][size=10pt][size=4]其中，由日立化成的面板模組驅動IC貼合所使用的異方性導電膠（ACF）全球市佔率超過50％，且多在茨城縣生產，這會對面板業造成衝擊。此外，供應全球逾50％半導體矽晶圓的廠商信越、SUMCO部分產線也因地震受創，恐影響周邊原料供應，全球半導體矽晶圓供應勢必受阻，這將造成下游晶片業者成本墊高。另外，位於茨城縣的金屬材料供應大廠JX日（金廣）在壓延銅箔的全球市佔率達75％，也會對下游PBC產業造成影響。至於Nikon與Canon專門生產曝光設備工廠都位於重災區的宮城、茨城等處，這會影響顯示器製程設備中最重要的供應來源。
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[font=新細明體][size=10pt][size=4]又如生產的儲存型快閃記憶體晶片的東芝，在地震過後已關閉多地廠房，由於其晶片和電腦的DRAM不同，主要用於更高端產品，如手機、汽車的自動控制系統等，如果代理企業拿不到貨，肯定會囤積惜售，因此將令全球相關晶片價格波動更難預計。最後，全球平板顯示產業也可能受到影響，除了聲寶關閉廠房，松下、三洋也表示營運已受到一定損害，由於聲寶、松下分別是全球液晶與電漿兩大領域技術最強企業，這將影響電子業下游市場的信心。[/size][/size][/font]
[font=新細明體][size=10pt][font=新細明體][size=10pt][size=4][color=#ff0000][img=459,421]http://a367.yahoofs.com/hkblog/FP7po06WERkUTL_Bn6WtiQFj_28/blog/ap_20110323123303890.jpg?ib_____D9wiZl.Lp[/img][/color][/size][/size][/font][/size][/font]
[font=新細明體][size=10pt][size=4]如果大家覺得上述影響不夠直接，以下影響可能有更大的切膚感受。根據研究機構IHS iSuppli指出，日本遭地震和海嘯衝擊後，蘋果公司可能會面臨物流問題，尤其是iPad 2平板電腦的零件供應將短缺。因為iPad 2有五大零件在日本製造，還會受到這次災情影響。這些零件包括東芝（Toshiba Corp.）的NAND快閃記憶晶片、爾必達（Elpida Memory Inc.）的動態隨機存取記憶體（DRAM）、AKM Semiconductor Inc.的電子羅盤、可能來自旭硝子公司（Asahi Glass Co.）的觸控玻璃基板和日本蘋果（Apple Japan Inc.）的電池系統。
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[font=新細明體][size=10pt][size=4]事實上，自從iPad 2於美國開賣後，五蘋果官網下訂單後等待取貨的時間長達五週，市值居全球科技公司之冠的蘋果就在竭力克服供應短缺的問題。IHS ISuppli表示：「當蘋果加緊腳步提高iPad 2產量，以符合較預期強勁的需求時，這些問題可能會一一浮上水面。」
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[font=新細明體][size=10pt][size=4]有見電子科技產業鏈可能受這次日本大災難影響，且不明朗風險甚多，加上美股中的科技板塊在2011年表現落後，因此，我們的基金組合決定把美國科技股基金換碼能源股基金，希望可減少一些不確定性。
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[align=left][size=4][font=新細明體][size=10pt]相關舊文：[/size][/font][font=新細明體][size=10pt][color=#d8543d]日本沉沒了嗎？[/color][/size][/font]
[/size][/align][font=新細明體][size=10pt][size=4]中場分析：[/size][/size][/font]

[size=4][font=新細明體][size=10pt]HSI[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]升[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]273.78[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]點（[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]+1.23%[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]）；[/size][/font][/size]

[size=4][font=新細明體][size=10pt]HSCEI[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]升[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]151.40[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]點（[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]+1.22%[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]），[/size][/font][/size]
[size=4][font=新細明體][size=10pt]成交額[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]388.46[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]億。[/size][/font][/size]

[font=新細明體][size=10pt][size=4]技術派「朗晴」話：『雖然筆者先前估計大市應尚有一下恐慌式下跌才能見底，不過無論如何，這浪急跌後大市已跌近250日線，只要相信是牛市，應該已離底不遠，如果大市能藉核危機紓緩的消息連升兩三日，我便會假設市場的疑慮已除，亦是入市買貨的時機，否則仍會等待另一次恐慌性拋售的機會才考慮進場。』[/size][/size][/font]
[font=新細明體][size=10pt][color=red][size=4]市後報告：[/size][/color][/size][/font]
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[size=4]HSI升384.99點（+1.73%）；[/size][/size][/font]
[font=新細明體][size=10pt][size=4]HSCEI升217.73點（+1.75%），[/size][/size][/font]
[font=新細明體][size=10pt][size=4]成交額741.99億。[/size][/size][/font]
[font=新細明體][size=10pt][size=4]港股週一收盤走高，因日本核危機相關擔憂有所緩解，富士康(Foxconn)和中資地產股領漲。分析師稱，投資者對日本取得的進展表現出越來越多的樂觀情緒，這幫助香港股市在上週累積下跌3.1%後反彈，但分析師也表示，預計市場仍將振盪，恆生指數本週可能在22,200-23,000點之間波動；[/size][/size][/font]
[font=新細明體][size=10pt][size=4]恆生指數收報22,685.22點，恆生國企指數收報12,645.65點。
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[font=新細明體][size=10pt][size=4]恆指成分股與H股成分股佔全日成交比例：
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[size=4][font=新細明體][size=10pt]3[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]月[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]21[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]日恆指 % H股 %[/size][/font][/size]