炒友 Blog：長城科技估值應大幅提升

[size=5]本欄去年 10月初曾推介長城科技（ 074），預測其全年營業額跨越 1000億元（人民幣．下同），保守估計盈利可達 5億元。長科剛公佈去年業績，營業額果然大增 183%至 1049.31億元，盈利更高達 6.49億元，當初的估計確是保守。
去年推介長科當日，股價為 3.96元，半年後其業績比預期更好，股價昨日雖升逾 5%，卻還只是 3.86元，比當日更低，也更加抵買。長科去年每股盈利增長 63%至 0.5418元，折約 0.64港元，往績 PE低至僅 6倍，保守估計今年增長 25%，預期 PE更低至 4.8倍。
換另一個角度分析，亦足證長科大賤賣。
長科業務主要透過旗下的長城開發（佔 46.9%）和長城電腦（佔 53.9%）進行，這兩家公司均在 A股上市，昨日市值分別為 141.16億元和 118.59億元，長科所佔權益市值 130.12億元，折約 145億港元，以長科總發行股數 11.98億股計，每股攤佔 12.1港元，是股價的 3.1倍。控股公司一般都有折讓，惟折讓如此巨大，並不多見。
過去長科估值低，是因為盈利增長低，但去年業績已見突破，而且旗下長發和長腦所發展的新業務，均有節能環保概念，極具潛力，預期高增長可延續，長科的估值理應大幅提升。

[img]http://www1.hk.apple.nextmedia.com//images/apple-photos/apple/20110401/large/B12_01_a.gif[/img]

食正節能減排大潮流
長發去年盈利增近 55%至 3.84億元，公司的智能電錶業務迎合節能減排國策，經營出色，去年 11月成功投得國家電網公司智能電能錶合約涉及共 55.5萬台，而近日又再投得意大利國家電力公司合約共 35.15萬台。此外，公司又發展國家大力支持的 LED業務，計劃在三至五年內建成「中國重要的 LED產業基地」，打造成百億規模的 LED產業鏈。
長腦則向另一國策熱點新能源進軍，透過收購長城易拓信息，拓展電源逆變器和太陽能電池業務。電源逆變器是太陽能發電站的關鍵橋接設備，前景遼闊。
買賣策略： 3.90元或以下買入，跌破 3.66元止蝕，目標 5元（屆時往績 PE仍不足 8倍）。
邱古奇
[/size]