股市月月兇險　資金一分為二出擊

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「十月：投資股票最危險的月份之一。其餘兇月為七、一、九、四、十一、五、三、六、十二、八、二月。」──馬克吐溫



現今股市，方向有二。一為新聞滅絕化，二為走勢極速化。先講前者。以往生關死劫式的新聞，一年之內，屈指可數。單以九月為例，十年前是九一一，三年前雷曼爆煲，亦是中秋起事，要記不難。現已進化成每周一、兩單，而且單單都似層層，自八月至今，順手拈來，已有：美國國債上限、標普降美評級、誤傳法興出事、伯南克Jackson Hole講話、德國救市是否合憲、瑞士央行自設幣值封頂，到奧巴馬救就業措施……依家叫閣下合埋雜誌，行開十五分鐘，返轉頭都未必背得出來。



財經新聞日日新鮮



原本單看新聞，未必盡信。但石破天驚的消息，每每配合海嘯式急跌，才令人深信不疑。咬緊牙關突圍，冒死出脫，不出三日，又會反彈大半。雨過天青？無咁易。轉眼間又會再跌，新聞比上次更嚇人，走勢亦然。反彈高追笠實，又要斬過。兩個月間，已經來回數遍，速度不可謂低，實際變動卻不大，逃不出兩千點的界限。



退後一步觀察，稍為拉長時框，走勢與消息，多數沒甚關係。短線而言，兩者卻可謂互為因果，構成惡性循環。譬如標普降美評級之初，股市暴跌，勢如破竹，原因謂美債為資本市場基石，若因降級下跌，股票難逃一劫。詎料美債反獨領風騷，股市自沉淪地獄。到美債回落，才見好轉，回升至事發前水平。明顯真正買債者未驚過，但股市跌勢已成，焦點所在，新聞業者自然全力發掘，將相關消息連成一氣。愈驚愈跌、愈跌愈驚下，最終人踩人收場。



大市升跌，皆突然、急勁，額外原因，可參考CNBC一篇報道，題為「選股之死」。文中稱標普五百指數，與其五百隻成分股，走勢相關系數（correlation）高達0.73，為廿年以來最高。相比○八年金融海嘯時期，有過之而無不及。市跌時，多數股票會跟跌，以往用揀股、板塊移動頑抗，現在未必有效。唯一出路，一是沽貨，一是沽期指，橫豎相關系數夠高。人同此心，波幅自然放大，升跌對後市卻未必很有啟示。



分多注買期權牛熊證



眼下消息日日新鮮，根本難有足夠的知識、時間，去判斷影響。例如德國憲法法院，究竟是何方神聖，遍尋未獲，大市已跌完又升一次。而好淡雙方，近各有死傷，成交隨之縮減，無厘頭波動自增。馬克吐溫筆下，月月兇險的股市，或會持續一輪。決意留守股市，應對方法，可將資金一分為二。一份買股死坐，條件：精挑細選，具相當了解，每隻注碼適中。不論明早報紙頭條是甚麼，都有信心持有，不會斬埋一份。另一份分成多注，不同時間、不同市場，細注去買期權、貼價牛熊證。受惠工具性質，輸有限贏無限，大市亂動，反而更為有利。