全球經濟提前準備進入冬季
中評社北京11月6日電／在由美國次貸危機引發的金融危機繼續深化的同時，全球經濟的寒冬就已來臨。中國作為「世界工廠」，不可能獨善其身。作為政府來說，如何適時推出振興經濟的措施，而作為企業來說，如何立於自身需求而做好應對，以及在證券市場採取何種策略，都是「過冬防寒」必不可少的準備。

　　證券時報發表國金證券研究所楊 帆、王曉輝文章表示，目前世界經濟正處於調整週期的上半場，調整週期可能持續到2010年。從最近的情況來看，世界經濟運行的態勢沒有改變，美國和新興市場兩個增長引擎仍然逐漸失速，並將帶動世界經濟繼續下滑。

　　美國經濟或已陷入衰退

　　文章認為，美國經濟正在陷入負反饋的循環之中，從世界經濟的大循環來看，次貸危機演化為全球性的金融危機，波及世界實體經濟，並回過頭來拖累美國出口；從其內部的小循環來看，房地產市場的調整導致諸多惡果，例如信貸收縮、企業倒閉、失業率上升，這些因素進一步導致居民收入預期改變和消費傾向的下降，需求的下降導致了工業生產的下降，並將進一步惡化就業環境，導致居民購買力下降，進一步延長房地產市場的調整週期，從而導致美國經濟調整期延長。

　　剛剛公佈的美國今年三季度經濟數據顯示，第三季度GDP環比年率下降0.3%，同比增長0.81%，均為2001年以來的最低水平。從三駕馬車來看，消費、投資和出口全都大幅下滑。從月度數據來看，9月份經季調的零售額同比下降1.4%，比上個月大幅下降2.7個百分點，這是2002年以來美國零售額首次出現負增長。出口方面，受到美元升值和世界經濟惡化的影響，近來也出現了較大的下滑，8月份出口同比上漲16.5%，增速比上月下降了9.5個百分點。房地產投資方面，9月份新屋開工數進一步降至81.7百萬套，這是歷史上的最低水平。總的來看，目前的需求層面十分的不樂觀。需求的疲弱反映在工業生產方面，導致了9月份工業生產的大幅下降，當月美國工業產出同比下降4.5%，這是2001年以來的最低水平。從失業率和工業生產的角度來看，美國經濟或已陷入衰退。我們估計，美國經濟的調整至少持續到明年2、3季度。

　　歐盟日本經濟情況糟糕

　　文章稱，歐盟國家和日本今年三季度的經濟情況相當糟糕。從數據上可以看到，全球金融危機對這些發達國家的衝擊非常強烈，而外需的放緩也使得歐盟和日本維持經濟穩健的希望化作泡影。但在實體經濟下滑的同時，我們也看到各主要發達經濟體通脹率出現回落，這對於實際消費的改善和新的增長點的培育有一定積極意義。

　　歐盟和日本的經濟增長在二季度的時候就已經顯出疲態，從最新的數據來看，前景更加不容樂觀。受美國和新興市場國家調整的影響，歐盟9月份出口同比下降2.2%，比上月下降14.2個百分點；經季調後，出口增速也僅有3.4%，比上月下降5個百分點。內需方面，近來商品零售額同比增速大幅下降，9月份零售額實際同比下降0.3%，降幅比上月擴大0.1個百分點，也大大低於去年同期的水平。伴隨著需求和工業生產的大幅放緩，歐盟的失業率也開始上升，這將導致需求進一步疲軟。

　　日本9月份出口名義增長1.5%，實際增速則為-1.7%；雖然較上月0.3%的名義增速和-3.2%實際增速有所回升，但是仍然處於近年來的低位。零售方面，9月份同比下降0.4%，這是2007年8月以來首次出現零售額負增長的情況。工業生產方面，9月份工業產出大幅下降，同比下降4.7%，這是近年來的最低水平。

　　在金融危機愈演愈烈的情況下，歐盟、日本的經濟下滑可能才剛剛開始。

　　中國將採取積極應對政策

　　文章指出，在世界經濟加速下滑的背景下，中國經濟正面臨嚴峻的挑戰。在奧運效應消退和災後重建等政策的支持下，四季度GDP增速可能有所回升，全年GDP將在9.8%左右，2009年經濟增長將進一步放緩至8.5%左右。

　　總體上，中國經濟的調整將持續到2010年。從最近央行的兩次降息和對房地產市場的救市政策來看，宏觀調控的重點已經如期全面轉向保證經濟平穩快速增長方面，雖然未來通脹可能存在一定反複，但是，在國際金融動盪空前的背景下，經濟快速下滑的風險已經遠超過通脹高漲的風險，保持經濟增長不僅將成為近期國內政府的關注重點，而且也將成為各國政府的關注重點。

　　在這種背景下，未來貨幣政策將繼續保持全面擴張態勢。從貨幣政策方面來看，未來6-12個月內還可能出現如下的調整：降低存貸款利率，100個基點以上；調低存款準備金率，100－150個基點；匯率方面，預計2009年人民幣對美元保持平穩，不排除出現階段性貶值的可能。

　　在財政政策方面，大型基建和災後重建已經展開，相信還會持續下去。預計未來還可能出台的政策有：提高個稅起征點、增加居民收入刺激消費；擴大增值稅轉型試點（或者全面轉型），支持結構轉型、自主創新等項目；加大對社保、醫療等體制改革方面的投入。

　　在證券投資方面，建議投資者繼續關注下列幾個方面：生產要素價格的重估、低端消費等帶來的投資機會。