2008-12-13 10:22
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曾淵滄專欄 8 Dec 2008 - 美續印鈔救經濟
美國總統布殊終於改變初衷，之前他認為不該用公帑救美國三大汽車廠，但是，上周末，在最新的失業率顯示目前美國的就業市場已達到了34年前第一次石油危機時的暗淡前景時，布殊終於為了保住250萬人的飯碗而呼籲國會盡快在本周通過挽救汽車業的撥款議案。34年前，即1974年，那一年，香港恒生指數由一年前的1700點跌至150點。短短一年，恒指跌幅超過90%，今日，不少股票的股價也下跌90%以上。還好，恒指最多僅下跌70%，在10月27日跌至10676已出現巨大的支持力，最壞的情況很可能已經過去，那些希望等恒指跌到7000點才入市的人可能會失望。上周五，在美股下跌的陰影下，港股能相當大幅地上升，有點意外。是憧憬內地有好消息還是預知美股會反彈？上周五，美股也出現V形反彈，道指從下跌258點到上升250點，反彈幅度巨大，布殊願意救汽車業，相信國會很快地就會通過拯救汽車業的方案，花阿公的錢，議員們不會手軟。本來，市場還相當擔心布殊不肯救汽車業，老大哥通用汽車能不能挨到奧巴馬上任？當然，數百億美元的所謂拯救方案只能救得一兩年，之後是一個無底洞，得不停的填補。AIG第一次向保爾森拿了850億美元，沒兩個月就用完了，得再續繼注資，至今已注資超過千億美元，相信美國三大汽車最終也得投入千億美元來養活這250萬工人。解決了汽車業危機後，美國市場會相對安靜一段時間，大家耐心地等奧巴馬上任，看看他將如何推出他的「新新政」。舊的「新政」是1932年羅斯福總統當選美國總統後提出的，全面採用凱恩斯的經濟理論，印鈔票救經濟，印鈔票製造就業，只差沒有像凱恩斯所說的請一批人在地上挖坑，再請另一批人把坑填上。印鈔票機是一把雙刃劍，它可以醫好通縮、醫好經濟大蕭條，但隨之而來的很可能是一場巨大的通脹，將再尋求其他方法來醫治。
減息利好內房股
中央政府也大力地放鬆銀根，利率一減再減，銀行準備金比例也一減再減，更鼓勵銀行借貸，內房股股價終於從谷底回升，有一些回升的幅度還很大。富力地產（2777）是一個好例子，內房股股價回升是因為減息會刺激人們買樓，樓價會回升嗎？不是的，我看不出中國房地產市場會在短期內轉跌為升，內房股股價反彈是因為前一陣子房地產公司都在拚命地搶地、買地、負債偏高，利息支出巨大，減息可能減輕這些企業的利息支出，減少虧損罷了。曾淵滄作者為城市大學MBA課程主任