2008-12-28 10:03
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曾淵滄專欄 22 Dec 2008
中銀香港較滙控值博
布殊在白宮的最後兩個月，每天腦交戰，不知道該不該堅持自己的原則，讓美國三大車廠通過破產以改組，還是依候任總統奧巴馬的要求，動用7000億美元的救市基金救車廠。也因為布殊的出爾反爾再反爾，搞到車廠股價一起一落，一直到12月19日，總算拍板救車廠，車廠將來會如何改組、改革以提高競爭力，就讓奧巴馬來處理。可是，白宮救車廠的決定並沒有使到美股收市時上升。也許，投資者算來算去，預計在未來一段短時間裏，奧巴馬正式上任前，也不會有甚麼新的好消息公佈了，開始獲利回吐。12月18日及19日，一連兩天，滙控（005）在美國的股價都被壓得很低，低至約70元水平，這是去年牛市結束後的新低位。12月18日美國滙控股價收市約70元，一日急跌約9元，嚇死人。12月19日，香港好友力守，總算收市價在76元以上，不太差，但也跌近10月27日恒指低位的水平了。我是滙控的長期投資者，因此每逢滙控股價急跌，總是有傳媒來訪問我，問是不是該趁低買滙控。不過，近來我一直不建議趁低買滙控，因為市場上有更多其他更值得買的股票。既然滙控有這麼多不利傳聞，不論是真是假，都沒有必要去博。當然，我手上的滙控仍會持有，也不打算賣掉，就靜觀其變吧！目前滙控的PE為6倍，中銀香港（2388）的PE也是6倍，我會更喜歡中銀香港，至少，中銀香港有人民幣概念可以炒。
有人民幣概念可炒
曾特首到北京述職，帶來14項好消息，儘管這些好消息實際上是人人早已知道的消息。但是，能夠確實落實也值得憧憬的，14項好消息中，影響最大的應該是允許香港經營人民幣生意的措施，即允許合條件企業在香港以人民幣進行貿易支付。將來，香港商人以人民幣來支付由內地入口的貨品，香港就會逐漸地累積大量人民幣，香港人民幣可以自由兌換，換言之，將有大量在港的人民幣變成可以自由兌換。這是人民幣全面自由兌換的實驗場，對香港，對中央都好。開始的時候，很可能只允許小量銀行進行這個人民幣貿易支付的生意，中銀香港肯定有份，金融海嘯之後，銀行失去了過去靠投資、靠賣投資產品來賺錢的機會。回到過去的傳統借貸，滙兌的生意，如果中銀香港能在人民幣業務上搶先機，將來就會逐漸發展，挑戰滙豐。長遠而言，中央是不會讓滙豐在香港一行獨大。當然，這個所謂的長遠，可能的確是很長很遠，因為所有中資銀行的管理水平仍達不到滙豐的水平。曾淵滄作者為城市大學MBA課程主任